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來源：中國證券報  2008年8月11日 廣西天華編輯

　　上周六最新披露的中信證券半年報顯示，上半年該公司公允價值變動損失超過35億元，成為已披露半年報的上市公司中該項損失最大的一家。由于今年以來市場未能延續去年的大牛行情，上市公司交易性金融資產公允價值大幅縮水，股票投資的浮盈化為泡沫。根據Wind統計，截至8月9日，已經公布半年報的402家公司中，有93家披露了公允價值變動損益，共計損失65.37億元。

　　利潤增長受拖累

　　據Wind統計，在93家存在公允價值變動的公司中，有79家出現損失，僅14家獲得收益。截至目前，已披露半年報的公司中，除券商類公司外，中煤能源（601898）公允價值變動的損失最大，共損失9.16億元，而上年同期其公允價值變動實現收益6億元。公允價值變動獲益最多的中化國際（600500）也僅收益3539.96萬元。

　　長江證券分析師時偉翔介紹，根據新會計準則，在“公允價值”計價的規則下，可能對公司利潤產生影響的會計科目主要有：交易性金融資產、投資性房地產和衍生工具及套期保值中的公允價值變動；在上市公司的財務報告分析中，主要集中在上市公司互相持股下的交易性與可供出售金融資產和持有投資性房地產的新計價。

　　根據新會計準則，公允價值變動是與期初的賬面價值相比較而言的，公允價值變動帶來損失，并不必然表示公司在股票投資上蒙受了虧損，但公允價值的減少肯定會導致公司當期利潤減少。例如中煤能源表示，其上半年實現利潤總額52.98億元，同比增長71.0%，若剔除股票公允價值損益影響，同比增長則達到129.6%。

　　Wind統計數據顯示，在2007年年報中，當前已發半年報的402家公司公允價值變動收益對凈利潤的貢獻達到6.4%，而在今年半年報中的貢獻為-11.86%。

　　五金融企業損失超48億

　　整體來看，交易性金融資產在幾類資產中的占比較小，往往不超過10%。上市公司傾向于將不易區分的金融資產歸為可供出售金融資產，避免盈利受到公允價值變動的波動影響。但在當前的行情變動下，這些交易性金融資產，尤其是交叉持股的資產仍然給上市公司帶來了大量的損失。

　　79家公允價值變動出現損失的公司中，有6家公司損失超過1億元，除了上述提到的中煤能源外，其余5家均為金融類企業，包括4家券商和1家銀行：中信證券、宏源證券、長江證券、東北證券和華夏銀行。5家企業的公允價值變動損失合計達到48.07億元，中信證券一家就達35.05億元，其中交易性金融負債的公允價值變動損失32.02億元。財務分析人士表示，從數據上看，中信證券的交易性負債蒙受了巨大的損失，但事實并非如此：根據會計準則規定，公司今年上半年將計入“交易性金融負債”的權證注銷時，把在權證存續時期每個會計期末計入“公允價值變動損益”的市值變動部分全部轉入了投資收益科目，這實質上是兩個利潤表科目之間的一增一減，并未真正影響公司利潤。

　　而在去年，受益于2007年的大牛市，券商的公允價值變動凈收益大多為正，中信證券此項增幅更是高達1799.86%。對于券商而言，盡管經紀業務對其利潤增長仍有支撐，但隨著市場環境的走弱，自營業務損失對業績的拖累已經開始顯現。

　　交叉持股規模縮水

　　在牛市中曾嘗到交叉持股“甜頭”的企業，現在不得不吞下公允價值計量這枚“苦果”。

　　根據Wind統計，兩市上市公司去年末合計交叉持股達到1795只，到今年一季度，這一數據下降為1757只。目前已發布半年報的402家公司今年一季度末曾交叉持有股票404只，期末賬面價值為224億元；而截至目前，上述公司交叉持股數量下降為395只，期末賬面價值下降為193.1億元。不少公司選擇在二季度對交叉持股進行了減持，甚至是全部出售。

　　上市公司所持交易性金融資產也有所下降，可比數從去年年報披露的134.82億元下降到今年半年報的130.88億元，降幅為3%。

　　由于今年以來市場未能延續去年的大牛行情，上市公司交易性金融資產公允價值大幅縮水，股票投資的浮盈化為泡沫。